财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资(zī警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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