北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒ反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系u)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(s反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系hì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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