“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自202半夜被C醒是一种什么样的感受2年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年半夜被C醒是一种什么样的感受欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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