随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(d分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ì)二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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