4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(ji越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》à)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》，较4周均值下(x越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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