在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业。

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