金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元(yu一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？height: 24px;'>一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？án)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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