本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是(shì)受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个(gè)月行程(chéng)，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别？或是(shì)外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去(qù)3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升(s疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别hēng)4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致金(jīn)融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性(xìng)折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行(xíng)业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估(gū)龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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