分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基(jī)金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的(de)要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基(jī)金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确(què)风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思和(hé)稳定性，从而保护投资者(zhě)的(de)利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平的(de)前提下，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了(le)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人(rén)应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基(jī)金资产净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)应当报中国(guó)证监会(huì)备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资(zī)者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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