随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.2话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语7％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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