美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两hóng)观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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