“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗rǔ)的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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