一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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