近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福(fú)电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子(zi)级磷(lín)酸产品(pǐn)是半导体加(jiā)工过程(chéng)中(zhōng)的关(guān)键材料，公司客户包括(kuò)长江(jiāng)存储、华虹集(jí)团、中芯国际等，也获得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的(de)是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子第二(èr)大客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意间(jiān)透(tòu)露(lù)了一个冷知识——可(kě)口可乐(lè)生(shēng)产过程中使用的磷酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食品级磷酸(suān)，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东还与第二大股(gǔ)东(dōng)有可复活的(de)对赌协(xié)议。且(qiě)其中一条比较(jiào)少见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从事从事(shì)湿电子化(huà)学品业务(wù)，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电(diàn)子级(jí)磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。各磷(lín)酸(suān)产品的纯(chún)度(dù)等级由高到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子(zi)级磷酸、电子(zi)级(jí)硫酸的同(tóng)时会(huì)产生部分食品级(jí)磷(lín)酸、工业级硫(liú)酸等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看(kàn)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要销(xiāo)售内容为磷酸(suān)产品。这(zhè)个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销售给可口可乐公司(sī)、化(huà)工品贸(mào)易(yì)商等(děng)其他(tā)行业客户。由(yóu)于(yú)可口可(kě)乐公司对磷酸(suān)产品的品质要求(qiú)高于一般的食品级(jí)磷酸，公司销售给可口可(kě)乐公(gōng)司的磷酸产(chǎn)品(pǐn)等级(jí)实际为符合食(shí)品级要求(qiú)的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年（下称(chēng)“报告期(qī)”）的营业(yè)收入分(fēn)别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福电子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期(qī)会计(jì)差错更(gèng)正及追溯调整，比(bǐ)如(rú)兴(xīng)福电(diàn)子(zi)原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营(yíng)业(yè)务相(xiāng)关，但由于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业绩增长与主营业(yè)务毛利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的(de)有关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列举(jǔ)的同行业可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报稿中表示(shì)，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续实(shí)现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客(kè)户(hù)的(de)产(chǎn)品认证及批量供货，毛利(lì)率水平较高的集(jí)成(chéng)电路用湿电子化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公(gōng)司根据(jù)部分产品原材料价格上(shàng)涨情况适(shì)时调(diào)高了产品(pǐn)销(xiāo)售价格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未来毛利率(lǜ)还有多少(shǎo)上升空间(jiān)？如(rú)果不靠(kào)涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)是否还能持(chí)续提高业(yè)绩？

　　从股权结(jié)构来看(kàn)，兴福电子控股股东(dōng)为上市公(gōng)司兴发(fā)集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控(kòng)股股东为宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第(dì)二(èr)大股(gǔ)东为国家(jiā)集成(chéng)电路基金二期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴(xīng)福电子(zi)间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成电路(lù)基金(jīn)二期之(zhī)间存在对赌协(xié)议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终(zhōng)止，但回购权和随售权存(cún)在(zài)可(kě)以“复活”的(de)条(tiáo)件，且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会(huì)批文？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的企(qǐ)业比较(jiào)少(shǎo)，但不是(shì)没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先正(zhèng)达(dá)，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿(ná)到证监会批文，也有(yǒu)企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达到的目(mù)标估值为(wèi)54亿(yì)元(yuán)。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资者(zhě)2021年12月对兴福(fú)电子增资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元(yuán)。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家(jiā)战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季(jì)度(dù)业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关(guān)联采购(gòu)主(zhǔ)要系向(xiàng)关联方(fāng)采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年(nián)，兴福(fú)电子的(de)重大经常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股东(dōng)宜(yí)昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材(cái)料的关(guān)联(lián)采购占比较高(gāo)。比如，报告期(qī)内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总(zǒng)额(é)的比例分(fēn)别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期内液体(tǐ)三氧化硫关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿显(xiǎ一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万n)示，在主营业务方面(miàn)，兴(xīng)福电(diàn)子是控股股东兴发集团(tuán)合并(bìng)报(bào)表范(fàn)围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关业务的主体，与兴(xīng)发(fā)集团及其(qí)控制的其(qí)他公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没有(yǒu)在申报稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度业绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度(dù)营(yíng)业收入(rù)为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归(guī)母净利润较上年同期(qī)大幅(fú)降低(dī)，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化(huà)影响，自2022年(nián)下半年(nián)以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至(zhì)行业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过(guò)程中，公司上述(shù)产品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大幅(fú)下(xià)滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公(gōng)告中谈及湿电子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添加剂等成(chéng)长性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告显(xiǎn)示(shì)，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平均售(shòu)价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集(jí)团2022年第(dì)一季度统计口径(jìng)不太一(yī)样(yàng)，销量(liàng)数据不太好找，所以不太好具体判断(duàn)湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的(de)情(qíng)况下，兴福(fú)电(diàn)子2023年(nián)第一季度(dù)的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要，数据(jù)来源：兴发集(jí)团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执法局的(de)行政处(chù)罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面(miàn)积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发集团的副(fù)总经理赵勇于(yú)2023年(nián)4月被上交所(suǒ)予以监(jiān)管警示的决定，原因(yīn)是赵勇交易(yì)兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万