“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(蝴蝶会采蜜吗xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，蝴蝶会采蜜吗体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn蝴蝶会采蜜吗)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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