用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。202食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写2年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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