分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人数较多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明(míng)确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控(kòng)水平(píng)的(de)前提(tí)下，引导高(gāo)收益(yì)产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直(zhí)接或(huò)者间(jiān)接与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产的(de)规(guī)模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购(gòu)申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全(quán)身”的重(zhòng)要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证监(jiān)会牵头(tóu)相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等(děng)对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相对(duì)于(yú)其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基(jī)金名录内(nèi)，可好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来能是投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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