在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策苏州区号是多少略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的苏州区号是多少很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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