随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收美女脱了个精光露出奶囗和尿囗益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为美女脱了个精光露出奶囗和尿囗

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言美女脱了个精光露出奶囗和尿囗，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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