随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(ch什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗éng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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