一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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