4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺琪琪格蒙语什么意思企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)琪琪格蒙语什么意思意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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