A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗发市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型(xín牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗g)收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移(yí)动(dòng)云(yún)收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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