在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分(fēn)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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