随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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