财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中获(huò)得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破产河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ng>。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。