金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(xíng)业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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