关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”i布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带i(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用。

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