近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗diē)，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(x公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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