在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基(jī)金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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