北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位 女生工资多少算正常，女生工资多少算正常p>

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(d女生工资多少算正常，女生工资多少算正常e)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都女生工资多少算正常，女生工资多少算正常感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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