5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多(d不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语uō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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