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染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下(xià)游需(xū)求基本(běn)集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支(zhī)持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经(jīng)济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大。