本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(y蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗uè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗>

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。

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