5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的(de)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思