周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市(shì女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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