核心(xīn)观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下，高股(gǔ)息策略有望(wàng)以其确(què)定的股息收入和较高的(de)安全边际为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基(jī)本(běn)面稳健，分(fēn)红率高(gāo)而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低位，银(yín)行板块将成为高(gāo)股息策(cè)略(lüè)的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息率为投资要素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策略。高(gāo)股息率(lǜ)一方面意(yì)味着公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者(zhě)每(měi)年可以获得较高的股利收入作(zuò)为绝对收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较低，因此具备一定的安全边际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期持有还可以(yǐ)节税。从历史表现上来看，高股息策略的安全(quán)性较高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌，防御性更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度(dù)来看，疫情三(sān)年后经济(jì)恢复仍然有(yǒu)较大的不确定性；从大类资(zī)产的投资收益来看，目前可投资的(de)资产(chǎn)不多，收益率在下行。因此以银(yín)行板(bǎn)块为代表的高股息(xī)策略有望取(qǔ)得相对(duì)不错(cuò)的收益(yì)。

　　高股息率想(xiǎng)要取得(dé)较好的收益就(jiù)需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在(zài)分子(zi)部分也就是股息端需要有一贯较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就是(shì)行业基本面需要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是股(gǔ)价端(duān)估值低(dī)，因(yīn)此安全边(biān)际比(bǐ)较高，下降(jiàng)空间有限，波动(dòng)性(xìng)较低；4）公司最好有一定的(de)成长性，股(gǔ)价(jià)有进(jìn)一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足(zú)以上条件(jiàn)：1）上(shàng)市银行(xíng)过去(qù)三年的(de)现金分(fēn)红率整体都在(zài)24％以上，其(qí)中(zhōng)大行最高，其(qí)次是股份行和城商行，农(nóng)商(shāng)行相(xiāng)对低(dī)一些。2）银行(xíng)高(gāo)分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度(dù)来看(kàn)，上市银行整体(tǐ)营收同比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季度集中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定(dìng)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县价的情况下能够保持正增殊为不(bù)易。上市(shì)银行整体净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润增速(sù)高于营收，拨(bō)备与税(shuì)收优惠共同贡献(xiàn)利润释放。预(yù)计(jì)随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及(jí)二(èr)三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，而(ér)中小银行存款(kuǎn)利率的下行和(hé)理财资(zī)金赎回的(de)趋缓(huǎn)也(yě)会使(shǐ)得(dé)负债成本有(yǒu)望进一步下行，净息(xī)差预(yù)计会在下半年提升。资产(chǎn)质量方面银行板块处于历史较(jiào)优水平，上市银行不良率(lǜ)继续环比下降，基本处在(zài)2014年(nián)来历(lì)史低(dī)位，拨(bō)备覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个(gè)板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在(zài)的历史数(shù)据来(lái)看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低(dī)的水平。因此银行板块(kuài)的配置安全边际(jì)和性价(jià)比较好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定(dìng)的分(fēn)母也保证了其比较高的股息(xī)率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关(guān)性，中特(tè)估有望为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外的附加资本利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提示事件(jiàn)：经济下滑超预期，经济恢复不(bù)及(jí)预(yù)期。

　　摘昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(zhāi)要(yào)选自(zì)中泰(tài)证券(quàn)研究所(suǒ)研究报告：《银(yín)行板块与高股息策(cè)略：稳定收(shōu)益(yì)的溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县