在华尔街经发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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