北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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