编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传(chuán)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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