北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这即便有一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经(jīng)根据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不(bù)是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一(yī)的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程准的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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