昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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