4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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