周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿学生党如何自W，如何自我安抚元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复(f学生党如何自W，如何自我安抚ù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量学生党如何自W，如何自我安抚补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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