“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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