AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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