钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作(zuò)如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？印信是什么意思？ 印信和书信一样吗

　　“今年销售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁末年(nián)初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客(kè)户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的(de)客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格(gé)均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(j印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)的(de)实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将(jiāng)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

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