在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的(de)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方抛售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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