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于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块(kuài)行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人(rén)民币升值的(de)全(quán)年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了行(xíng)业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高。同时(shí)近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。