昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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